西南證券股份有限公司敖穎晨,韓晨,謝尚師近期對雙良節能進行研究並發布了研究報告《硅片Q3盈利有望修復，設備業務勢頭強勁》，本報告對雙良節能給出買入評級，認為其目標價位為12.72元，當前股價為10.24元，預期上漲幅度為24.22%。

　　業績總結：公司發布2023年中報：2023H1實現營收121.28億元，同比+182.29%；實現歸母淨利潤6.18億元凱發k8官網下載，同比+74.89%；實現扣非歸母淨利潤5.48億元，同比+62.41%。二季度計提資產減值（主要是存貨跌價損失）2.09億元。

　　23H1公司主營業務均實現高增長：1）23H1硅片營收86.31億元渡瀨晶，同比增長317.50%，貢獻利潤2.05億元。二季度因計提資產減值（主要是存貨跌價損失）2.09億元。2）新能源裝備公司實現營業收入16.38億元，同比增長65.02%；實現淨利潤4.56億元，同比增長129.94%，市佔率在65%以上。考慮85%權益貢獻利潤3.87億元。3）23H1溴化鋰冷熱機組和高效換熱器實現營收7.77億元；空冷系統實現營收7.20億元，同比增長55.88%。節能節水業務分部實現淨利潤0.83億元。

　　展望三季度凱發k8官網下載，硅片價格上漲，盈利有望修復凱發K8官網首頁，。Q3以來硅片價格連續上調，目前P型182150um厚度硅片，中環報價3.35元/片，隆基報價3.38元/片。Q3以來隨著市場預期TOPCon產能放量，N型需求加速渡瀨晶。硅片廠產能轉向N型硅片及定制化矩形硅片。182P型硅片庫存迅速降低渡瀨晶，供給階段性緊張凱發k8官網下載雙良集團。目前公司硅片滿產滿銷，基本無庫存，Q3硅片盈利有望大幅修復。

　　空冷塔市場迎爆發，電解槽訂單有望落地。今年以來，隨著火電招標加速，公司新增空冷塔訂單已超12億元。綠電制氫系統車間已投入試運行，全浸沒式液冷換熱模塊（CDM）訂單陸續釋放，熱管產品穩定出貨凱發k8官網下載。公司電解槽已獲得大全、潤陽訂單渡瀨晶，預計Q3將有新訂單落地。

　　盈利預測與投資建議：公司為節能節水設備和還原爐龍頭企業，2021年布局硅片業務以來，業績逐步兌現。公司規劃組件業務並進一步擴展硅片產能，光伏業務有望持續穩定發展。我們預計未來三年歸母淨利潤復合增長率為59.53%，給予2023年12倍PE，目標價12.72元，維持“買入”評級凱發k8官網下載。

　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，上海證券丁亞研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.56%，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利25.01億，根據現價換算的預測PE為7.66。

　　該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級3家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為16.3。

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　　證券之星估值分析提示雙良節能盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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