（600481.SH）近日披露了2025年年度報告。在全球氫能產業“東漲西退”、光伏行業經歷底部震蕩凱發k8國際官方網站、節能裝備市場因工業投資放緩而整體承壓的復雜背景下，公司的經營重心進一步向“質量優于規模”傾斜，一些財務指標也出現了邊際改善。其中，經營活動現金流量淨額轉正至20.22億元，歸母淨利潤虧損同比收窄47.71%至-11.16億元。現金流的回暖與資產減值壓力的減輕，是這份年報中頗受關注的兩處變化。

　　先看現金流。這是本期財報中變化較為明顯的一項。2025年，經營活動現金流量淨額為20.22億元，而上年同期為-102.68萬元，回正幅度不小。公司在年報中給出的解釋是，虧損同比收窄疊加貨款回收加快，共同推動了這一變化，也從一個側面反映出營運資金週轉效率正在回升。

　　利潤方面，歸母淨利潤虧損同比減少了逾10億元，扣非淨利潤的改善幅度約47.21%。與此同時，前期受光伏週期拖累較重的資產減值損失，同比收窄了67.10%，降至3.38億元，存貨和固定資產的減值計提壓力明顯減輕。

　　再看業務。公司全年營收75.65億元，同比下滑41.98%，主要是受光伏產品價格波動和還原爐交付節奏的影響。不過，營收收縮的同時，收入結構也在調整，這讓盈利端反而顯出一些韌性。

　　其中，節能節水板塊全年營收27.23億元，毛利率同比微增0.92個百分點至27.72%，繼續扮演著利潤“穩定器”的角色凱發k8國際官方網站。這一成績來之不易：年報顯示，2025年受宏觀經濟承壓及工業投資節奏放緩影響，溴化鋰機組傳統應用場景新增需求明顯不足，行業市場規模同比下滑了14.2%。

　　海外市場的變化也值得留意。全年外銷收入同比增長8.35%，外銷毛利率則提升了7.28個百分點，達到35.77%。旗下冷卻系統公司年內中標訂單23.15億元，其中海外訂單6.05億元迪樂館棋牌，創了歷史新高，業務覆蓋納米比亞、墨西哥等12個國家，同年還入選了國家級專精特新“小巨人”企業名單。

　　此外，溴冷機與換熱器在數據中心、CCUS、核電等場景的訂單也有拓展，在傳統工業領域需求放緩的背景下，一定程度上對衝了下行壓力。換熱器方面，根據GlobalMarketInsights研究數據，2025年全球熱交換器市場規模為187億美元，同比增長8.1%，CCUS、核電凱發k8國際官方網站、半導體制造等高端領域的需求正在不斷提升。

　　在傳統優勢領域，新能源裝備板塊的多晶硅還原爐市佔率連續多年穩定在65%以上迪樂館棋牌，年內成功助力阿曼10萬噸級高純硅基材料項目投產，繼續扮演著業務“壓艙石”的角色。在穩固這一基本盤的基礎上，公司將氫能作為重點拓展的新增長點，綠電制氫系統年內簽訂4.5億元銷售合同，並成功中標印度ACME阿曼10萬噸綠氨項目。從行業背景看，盡管全球氫能產業格局“東漲西退”、海外項目大面積取消，中國氫能產業正從試點探索進入有序破局的新階段。《中華人民共和國能源法》首次在法律層面明確氫能的能源地位，全國已有27個省區市在“十五五”規劃建議中明確發展氫能。

　　項目端的推進也在加快：年內多個萬噸級綠色氫氨醇項目建成投產，約30個項目進入開工階段凱發k8國際官方網站，數量創。公司已下線;/h堿性水電解槽，技術參數居于行業前列。光伏業務上，公司全線爐型，通過數智化管控使非硅成本佔比同比下降了6.8個百分點，成本端得到一定優化。

　　面向“十五五”，數智化與國際化成主線年，年報給出了“創新激活增長，優勢贏取未來”的定調。管理層在報告中提到，公司已度過週期中相對困難的階段，現金流的改善和主業的韌性，為後續發展提供了一定條件。“十五五”時期，節能節水行業被認為處于政策驅動、需求爆發、技術升級的三重紅利期，依託資源節約約束與“雙碳”目標，行業市場規模有望實現翻倍增長。

　　綜合解決方案供應商。當然，上述目標的落地和新業務的利潤貢獻，還有待市場需求和行業競爭的實際檢驗。整體來看，雙良節能2025年財報大致呈現出幾個特征：現金流有所修復，資產減值壓力明顯減輕，收入結構也在逐步優化。經營性現金流的回正和資產減值的大幅收窄凱發k8國際官方網站，說明公司在行業下行期採取的財務應對和營運調整正在陸續顯效迪樂館棋牌迪樂館棋牌。

　　在“雙碳”政策和能源轉型的大趨勢下，公司以節能節水為基本盤、布局氫能裝備、優化光伏成本的路徑已相對清晰。短期來看，業績仍會受到光伏行業產能仍待去化迪樂館棋牌、格局尚未明顯改善的約束。2025年全球新增裝機雖達580GW、同比增長9.43%，但上半年各環節產能過剩、供需失衡問題突出。下半年行業自律雖使價格有所修復，但核心矛盾仍然存在。後續盈利的恢復進度，以及新業務訂單能否順暢地轉化為利潤，仍是觀察公司經營走向的幾個重要維度。（CIS）清潔能源，雙良集團，凱發K8官網首頁，凱發K8官網首頁，AG凱發K8真人娛樂